招商证券 2 月金股推介会议纪要

摘要： 本次会议为招商证券 2 月金股推介会，旨在分析 2 月份 A 股市场走势并推荐跨行业的重点投资标的。

核心观点：

1. 市场走势判断：预计 2 月指数偏震荡，春节前面临资金获利了结压力，节后风险偏好有望回升。
2. 核心投资主线：聚焦“涨价扩散”与“AI 应用”两条主线。涨价逻辑将从贵金属向工业金属、石油化工、建材等领域扩散；AI 应用将进一步提升普及率，带动算力、存储及电力基础设施（如变压器、电网）需求回升。

论据支撑：

• AI 与端侧硬件：立讯精密受益于 AI 端侧突破及 OpenAI 生态合作；生益科技在高速 CCL/PCB 领域竞争力强，受益于 AI 服务器需求。
• 消费与品牌：李宁经销商库存处于三年低位，新品跑鞋及金标系列有望驱动增长。
• 汽车与智能科技：江淮汽车凭借与华为合作的超高端品牌及 MPV 新产品具备成长空间。
• 锂电材料：佛苏科技通过收购荆力强化隔膜竞争力，5μm 超薄隔膜具技术领先性；天赐材料迎来盈利拐点，六氟磷酸锂供需态势偏紧。
• 互联网与游戏：腾讯通过“元宝”加速 AI 生态布局，主业游戏与广告稳健；世纪华通海外游戏增长强劲且估值较低。
• 光通信：中际旭创、新易盛验证了 800G 光模块的高景气度。

局限性/风险：
监管政策调整导致市场降温、原材料价格大幅波动影响企业利润、AI 应用普及速度低于预期、消费环境影响终端需求。