📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次晨会重点讨论了锂电板块与 AI 上游材料（通胀链）的投资逻辑。锂电方面关注中报业绩期、碳酸锂价格底部支撑及相关材料的涨价预期；AI 方面关注市场挖掘重心从中游光模块向上游材料（如 MLCC 镍粉）转移带来的量价提升机会。
行业主线：
- 锂电板块：处于中报业绩期且价格跌幅较大。核心逻辑在于碳酸锂价格在 15-16 万/吨区间有强支撑，且三季度行业排产进入加速期，需求端将提供强力支撑。
- AI 通胀链：AI 主赛道地位不变，投资重心向产能扩充较慢的上游材料转移，预期通过量价齐升带动估值提升。
关键变化与分歧：
- 锂电材料价格：VC 环节厂商库存极低，短期价格向上冲击动力强，预计二季度末可达 17-18 万；铜箔环节开工率连续多月超 100%，加工费有上涨空间，且电子箔受益于先进封装的超薄化趋势。
- AI 材料竞争格局：高端 MLCC 镍粉（80 纳米以下）技术难度极高，全球量产能力集中，国内供应商在高端水流法粉体领域具有较强竞争优势。
受益方向与风险：
- 受益方向：低库存的 VC 材料厂商、石墨化成本上升的负极公司、电子箔及锂电箔厂商、高端 MLCC 镍粉供应商（如国建新材）。
- 核心风险：碳酸锂价格过快上涨（如突破 20 万）可能抑制需求；新产能投产节奏不及预期；高端材料客户认证周期长。