中国光伏需求展望与弃光率影响专家电话会纪要

摘要： 本次会议重点讨论了中国光伏需求的未来走势。专家预计，受限于大型地面电站（USS）项目储备减少，2026-2027年中国光伏装机量将呈下降趋势，但随着弃光率的改善，预计2028年起将迎来需求拐点。

行业主线：

1. 短期需求承压：预计2026年装机量同比下降26%（中值约238GW），2027年将继续缓慢下降。
2. 分场景表现分化：分布式户用（DS-Resi）表现出意外的韧性；分布式工商业（DS-C&I）正从并网模式向“光伏+储能”自发自用模式转型。
3. 长期拐点依赖弃光改善：目前的投资低迷主因是严重的弃光问题（尤其是西部地区），未来通过政策强制消费、增加电网投资及负载增长，有望在2028年驱动需求回升。

关键变化与分歧：

1. 需求底部的延续时间：专家观点比高盛原先预测的2027年回升更为保守，认为低谷将延续至2027年。
2. 利润修复推迟：需求低谷的延长意味着光伏主价值链企业的盈利恢复可能推迟至2028年。

受益方向与风险：

1. 受益方向：看好高效电池片和组件厂商（如隆基绿能），相对不看好玻璃和多晶硅厂商。
2. 核心风险：需求低谷期超出预期、电网消纳改善速度慢于预期、产能出清进度不及预期。