📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年端午节期间中国白酒行业的动销情况进行了追踪。整体需求呈现显著的价格带分化特征，超高端产品韧性凸显，而中高端产品依然承压。
核心数据变化：
- 动销分化：超高端类别（如茅台、五粮液）在多数地区同比实现 10%-20% 以上的销量增长；而中端产品除部分特定单品外，整体表现低迷。
- 价格波动：飞天茅台批发价小幅下跌（由 1,670 元跌至 1,630-1,645 元/瓶）；五粮液和国窖 1573 价格基本持平。
- 线上表现：JD 618 数据显示白酒整体 GMV 同比增长 25%，主要由茅台和五粮液驱动。
边际解读/市场影响：
- 需求结构转移：传统的政商务需求仍低于历史水平，礼赠和大众自饮成为主要需求支撑。
- 区域表现差异：江苏、四川地区出现轻微恢复，而安徽地区受商业及政府活动受限影响依然偏弱。
后续关注与风险：
- 关注重点：重点关注政策对宴请消费的持续影响、各品牌新品的推广进度以及渠道库存的消化情况。
- 核心风险：宏观经济恢复不及预期、消费税率政策变化、高端白酒批发价进一步下行。