中国基础材料监测（2026年6月）：内需疲软，出口强劲

摘要： 本报告为 2026 年 6 月的中国基础材料月度监测，核心观点为内需（尤其是建筑端）依然疲软，但出口表现强劲。通过对订单簿和库存的调研，发现汽车、电力相关设备及包装成品出口支撑了部分需求，而电子、家电及建筑需求持续低迷。

行业主线：

1. 钢铁与建材：需求持续低迷，建筑端无明显改善。钢铁出口虽维持高位，但面临欧盟碳税的新挑战；水泥行业小厂商供应压力加大，且成本上涨难以向下游传导。
2. 能源与有色：煤炭受安全生产检查影响，供应端趋紧，价格边际改善。铝材出口加速，抵消国内需求疲软；铜需求呈现分化，电网、数据中心需求强劲，而传统家电、硬件需求走弱。
3. 锂电与造纸：锂市场维持供应短缺状态，ESS 和 EV 需求驱动增长。造纸行业受成品出口带动需求回升，但原材料成本上涨导致利润承压。

关键变化与分歧：

1. 内需与出口的分化：内需疲软与出口强劲形成鲜明对比，尤其是金属制品、机械和电力相关产品的出口表现优于预期。
2. 需求驱动力转移：传统房地产/基建驱动力消失，新能源（EV、ESS）和先进制造成为核心支撑。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备强出口能力的材料厂商、电网升级相关标的、以及在锂电领域维持规模优势的龙头。
2. 核心风险：国内房地产复苏低于预期、欧盟碳税等贸易壁垒增加、煤炭等原材料成本持续上涨导致利润被侵蚀。