📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为方正证券汽车行业周报，分析认为当前汽车行业正处于智能化政策落地与出海扩张的双轮驱动阶段，同时关注内需需求的逐步回暖。
行业主线：
- 智能化政策推进：L3/L4自动驾驶国标公示，明确技术、保障与检验要求，拟于2027年7月实施，将推动自动驾驶标准化。
- 出海战略加速：自主车企在东南亚（如比亚迪印尼工厂、零跑马来西亚组装）和欧洲（如小鹏交付、蔚来中心开业）同步推进本地化生产与渠道建设。
- 内需政策托底：通过下达以旧换新资金及启动新能源汽车下乡活动，旨在托底汽车消费。
关键变化与分歧：
- 销量呈现分化：5月新能源车企表现不一，极氪、零跑销量增速显著，而理想、小鹏等部分车企出现同比下滑。
- 市场走势分化：申万汽车零部件板块上涨，但乘用车、商用载客车等子行业下跌，整体汽车板块跑输沪深300指数。
受益方向与风险：
- 受益方向：看好出海长线确定性机遇；关注商用车旺季带来的核心内燃机零部件估值与业绩双击；关注AI芯片落地驱动的液冷及缺电相关资产。
- 核心风险：乘用车及新能源车销量不及预期；政策刺激效果不及预期。