📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为资产配置周报，重点分析全球大类资产走势、宏观利率汇率环境及国内权益市场风格。核心建议在海外通胀与加息预期反复的背景下，坚持科技主线投资，并关注电力的结构性需求。
核心观点：
- 资产配置：坚持科技主线不变，关注电力结构需求（水电、太阳能、核电、风电增速加快）。
- 宏观环境：美联储 FOMC 点阵图偏鹰，短期加息预期升温，但油价回落可能缓解通胀压力。人民币趋势偏强，国内债市维持低位震荡格局。
- 大宗商品：原油短期预计在 70-90 美元/桶区间震荡；金价处于调整期，长期投资价值坚挺；铜价受供给紧缺及 AI/电网需求支撑，中长期重心将稳步抬升。
论据支撑：
- 市场回顾：国内权益风格呈现“成长 > 周期 > 消费 > 金融”，电子与通信行业涨幅领先。
- 经济数据：5 月国内工业生产回升且高技术制造业强劲，但消费（社零）与投资（固投）依然偏弱，呈现“供强于需、外强于内”的分化格局。
- 资金面：政府债缴款压力回落，央行维持净投放，资金价格向合理区间修复。
局限性/风险：
- 关税政策及特朗普政策的不确定性可能影响出口规模和人民币汇率。
- 国内价格走弱可能影响工业企业利润及消费预期。