全球黄金需求趋势报告（2025年四季度及全年数据统计）

摘要： 本报告详细统计了 2010 年至 2025 年全球黄金的供应、需求、价格及 ETF 持仓情况，重点分析了 2025 年的需求结构变化。

核心数据变化：

1. 总量增长：2025 年全球黄金需求量为 4999.4 吨，同比增长 7.96%。其中 2025 年四季度需求量同比增长 2.03%。
2. 结构分化：投资需求呈现爆发式增长，同比增加 83.51%；而金饰需求显著下降 19.17%，央行和官方机构购金需求下降 20.97%。
3. 区域表现：金饰消费在主要市场大幅下滑，印度下降 23.58%，中国大陆下降 24.84%。
4. 供应端：总供应量微增 0.81%，金矿产量与回收金均保持小幅增长。

边际解读/市场影响：

1. 需求驱动力切换：黄金需求由传统的金饰消费转向投资需求。金条和金币需求增长 15.63%，且黄金 ETF 及类似产品的持仓量大幅回升。
2. 价格传导：LBMA 黄金价格在 2025 年大幅上涨，年平均价格达 3431.54 美元/盎司，高金价可能在一定程度上抑制了金饰消费，但增强了投资吸引力。

后续关注与风险：

1. 央行行为：央行购金需求在 2025 年出现明显回落，需关注其未来购金节奏的边际变化。
2. 消费触底：关注中国和印度金饰消费在低位是否能企稳。
3. 价格波动：金价高位运行对实物黄金需求端产生的潜在压力。