📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告通过分析2026年618大促整体平淡但结构分化的特点，探讨消费行业从“卷价格”向“拼创新”转变的逻辑，并强调AI全域赋能对提升零售效率及产品创新的重要性。
行业主线：
- 创新驱动增长：低价促销常态化导致大促稀缺性降低，高质量的新品类和新品牌成为吸引消费者的核心，新品在多个细分行业成交量领先。
- AI全域赋能：AI技术在品牌运营（文案、设计、客服、策略）和平台端（智能导购、推荐）全面渗透，大幅提升商家运营效率与消费者体验。
关键变化与分歧：
- 竞争维度切换：电商逻辑由单一的低价竞争转向产品创新，认为从卷价格到拼创新是产业进步，有利于提振消费及提升品牌盈利能力。
- 结构性亮点：在GMV同比增长个位数且整体疲弱的背景下，AI硬件、即时零售、宠物商品、户外运动等细分品类表现相对较好。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点看好纺服时尚领域中产品创新能力强、多品牌布局、国际化领先或品牌年轻化差异化明显的企业。
- 核心风险：国内传统消费复苏节奏低于预期，经济转型过程中新消费的显效进度慢于预期。