📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了有色金属行业在美伊地缘局势缓和观察期及美联储加息预期背景下的整体走势。认为目前处于价格震荡修复阶段，贵金属受美联储鹰派表态及加息担忧影响维持震荡，而工业金属（铜、铝、锡）则受益于淡季需求韧性及去库加速，价格获得刚性支撑。
行业主线：
- 宏观驱动：地缘局势博弈与美联储利率路径是核心影响因素，油价回落有助于缓解有色金属的金融属性压力。
- 工业金属强韧性：铜、铝等品种淡季需求超预期，且呈现去库加速态势，电网、半导体等领域提供刚性支撑。
关键变化与分歧：
- 贵金属博弈：短期内美联储点阵图上调利率中枢导致加息担忧发酵，金价承压震荡；但中长期全球货币体系重构仍为黄金提供机会。
- 供给端扰动：铜精矿现货TC下调，矿端偏紧向冶炼端传导；电解铝则受中东扰动及铝土矿出口配额预期支撑。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注具有刚性需求支撑的工业金属相关标的及具备长期价值的贵金属资产。
- 核心风险：下游需求弱于预期、供给端大量释放、美联储鹰派表态超预期导致波动加剧。