【周览全球】两大风险阶段性释放，市场或盘整观望——一周全球宏观与资产复盘

摘要： 本报告对 6.15-6.19 期间的全球宏观经济与资产表现进行了复盘。核心观点认为，随着美联储沃什首秀偏鹰但未造成剧烈冲击，以及美伊签署谅解备忘录缓解地缘风险，全球市场两大核心风险阶段性释放，短期或进入盘整观望期。同时指出国内 5 月经济数据走弱，内需压力加大，后续重心将转向年中政策信号。

核心观点：

1. 全球风险阶段性释放：美联储政策趋向数据依赖，中东地缘不确定性消退，预计市场波动将阶段性收敛。
2. 国内经济动能分化：5 月消费与投资双双走弱，但出口维持高韧性，高技术制造业增长强劲。
3. 资产表现分化：A 股走独立行情，双创指数领涨；美债短端收益率受鹰派信号影响上行；原油地缘风险溢价回吐，价格跌破 80 美元/桶。

论据支撑：

1. 数据端：5 月社零同比转负，固定资产投资累计同比降幅扩大；美联储 6 月维持利率不变，但点阵图传递偏鹰信号。
2. 市场端：A 股科技板块（电子、通信）强势；美元指数突破 100，人民币汇率依托出口韧性保持偏强。

局限性/风险：

1. 地缘政治冲突（如俄乌、伊朗局势）可能再次升级。
2. 美国经济放缓及通胀数据超预期。
3. 国内经济复苏不及预期，特别是地产与消费端压力较大。