重视“更大力度提振消费”，逐步再平衡——东方财富证券策略周报

摘要： 本周 A 股呈现明显的科技成长与价值风格分化。报告认为，在综合考虑国内提振消费预期上升、美国 AI 下游盈利隐忧及全球宏观流动性约束等因素后，配置上应由单押高景气赛道转向逐步再平衡的理性策略。

核心观点：
建议市场从“极致科技”向“风格再平衡”切换。在维持对部分高景气方向关注的同时，重点挖掘估值低位、盈利预期亮眼且涨幅滞后的优质资产，尤其是受政策驱动的消费板块。

论据支撑：

1. 国内政策驱动：官媒发文强调“以更大力度提振消费”，有望引导资本市场修复对消费股的悲观预期并推动估值重估。
2. 全球宏观压力：美联储鹰派立场及中东地缘局势（如霍尔木兹海峡关闭）可能重启“高油价→高通胀→利率上行”链条，压制高估值科技风格。
3. AI 产业分化：AI 产业进入 CAPEX 高景气与下游 ROI 审视的交错期，交易过度拥挤，收益将更多依赖业绩而非估值提升。
4. 性价比优势：电力设备、传媒、国防军工、有色金属等板块 2026 年盈利预期增速高（50%-120%）但年初以来涨幅较低，具备较高的修复弹性。

局限性/风险：
海外风险扰动加剧、AI 产业链资本开支持续性不及预期、国内政策与经济复苏不及预期。