📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点探讨了 2026 年电力行业的“三重共振”投资逻辑，分析了容量电价、算电协同及绿电直连新政对行业盈利模式和成长属性的影响，并评价了中证全指电力公用事业指数的投资价值。
行业主线：
- 盈利模式变革：全国统一容量电价机制实施，使火电从强周期品种转变为类公用事业的稳定收益标的，固定成本回收比例提升。
- 算电协同驱动：AI 数据中心带来 24 小时高负荷用电需求，电力供应成为算力扩张的瓶颈，赋予电力板块成长性逻辑。
- 绿电直连突破：绿电直连 2.0（多用户模式）打通新能源就近消纳的“最后一公里”，优先支持算力设施等新兴产业。
关键变化与分歧：
- 需求端压力：厄尔尼诺现象导致夏季极端高温频发，预计全国最高用电负荷将显著增加，局部电力供应挑战增加。
- 市场化改革：全国统一电力市场建设推进，电价由政府定价转向市场供需决定，价格信号将引导用户错峰用电及储能布局。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备高股息属性的公用事业龙头、能够提供稳定低成本绿电的算力基础设施相关标的。
- 核心风险：电力市场化改革进度不及预期、宏观流动性偏紧导致高股息资产估值波动。