📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周煤炭行业整体评级为看好。动力煤受“安全生产月”安监扰动及迎峰度夏需求驱动，价格企稳反弹；炼焦煤则在供给刚性收缩与焦炭提涨传导下，价格加速上行。
行业主线：
- 动力煤供需紧平衡：主产区安监检查导致供给弹性偏弱，叠加南方高温天气带动电厂补库需求集中释放，港口库存由累转去，支撑价格走强。
- 炼焦煤供给极度紧张：山西等主产区安监升级导致复产滞后，而钢厂铁水产量维持高位，下游焦企补库意愿强烈，驱动价格全面强势。
关键变化与分歧：
- 库存拐点出现：北方港口动力煤库存环比下降，标志着下游补库意愿的实质性修复。
- 价格分化：动力煤呈现港口持平、产地涨跌互现的博弈态势；炼焦煤则呈现产地领涨、全面上行的强势格局。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备产能弹性且安全合规的龙头煤企，以及受益于焦煤供给收缩的优质标的，重点关注现金流充裕、分红率高的企业。
- 核心风险：终端需求大幅回落，市场风格快速切换导致板块轮动，或行业突发利空事件。