📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由摩根士丹利策略师主持，重点解读美联储 FOMC 会议结果，分析美联储主席沃什的政策倾向、点阵图变化以及通胀预测，并探讨其对美元、欧元、日元等 G10 货币的交易启示。
核心观点：
- 美联储立场超预期鹰派：FOMC 移除了前瞻性指引，且 2026 年点阵图中位数上调，释放出潜在加息信号，导致美元短期内走强。
- 通胀预测存在分歧：美联储对 2026 年核心通胀的预测高于摩根士丹利约 30 个基点，分析师认为美联储可能低估了中东局势缓和带来的通缩潜力。
- 汇率走势预判：短期内美元受鹰派信号驱动升值；但若下半年通胀大幅放缓，美元可能触底下跌，届时欧元和日元（低息货币）将成为主要受益方向。
论据支撑：
- 政策信号：声明中删除了宽松倾向，且不再披露成员的投票立场，沟通策略发生重大变革。
- 数据分析：分析了 CFTC 非商业数据及期权持仓，发现会前市场虽持有美元多头，但美联储的鹰派程度超出市场预期。
- 货币特性：美元兑日元的敏感度在通胀率超过 3% 时显著提升，这为后续判断美元走势提供了量化依据。
局限性/风险：
- 外部不确定性：中东谅解备忘录的执行风险可能影响能源价格走势，进而影响通胀路径。
- 政策执行时机：货币政策特别工作组的进度以及欧洲央行（ECB）结束紧缩周期的具体节奏将影响欧元的反弹空间。