存储晶圆厂设备（WFE）预测上调分析

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📰 研报摘要

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摘要： 本报告上调了 2026-2027 年存储晶圆厂设备（WFE）及位供应（bit supply）预测，核心驱动力来自 DRAM 需求的拉动以及 NAND 良率的提升。

行业主线：

  1. DRAM 预测上调：将 2026/27 年 DRAM WFE 预测从 446/571 亿美元上调至 486/625 亿美元，主要受棕地（brownfield）升级驱动，且客户存在支出前置倾向。
  2. NAND 预测微调：WFE 预测基本持平，但基于良率提升的预期，上调了位供应的增长预测。

关键变化与分歧：

  1. 支出节奏前置：DRAM 设备采购出现提前迹象，预计美光（MU）的 2026/27 年资本支出指南可能上调。
  2. 增长重心转移：分析认为 2027 年 NAND WFE 的增长率（53%）将远高于 DRAM WFE（29%）。

受益方向与风险：

  1. 受益方向：短期（2026 年）AMAT 将从 DRAM WFE 的增长中受益最多；中长期（2027 年）基于 NAND 增长前景，相对更看好 LAM。
  2. 核心风险：美国对华设备出货及服务的广泛限制，以及在核心客户（如三星、台积电）中失去市场份额。