出口链（家具）系列调研反馈交流纪要

摘要： 本次会议分享了对江浙沪十余家出口链公司的调研反馈，重点分析了海外电商需求、汇率波动影响、成本端压力及行业未来展望。

行业主线：

1. 需求端分化：二季度海外电商表现整体较好，美国需求优于欧洲，办公椅、升降桌、沙发及户外家具等性价比产品在跨境电商渠道增长明确。
2. 汇率与成本压力：二季度汇兑损失预计与一季度持平，但公司主动管理能力在增强；原材料成本在3月上涨，导致4-5月利润承压，预计终端零售涨价将在二季度末或三季度体现。

关键变化与分歧：

1. 宏观环境谨慎：美国地产销售维持在400万套左右的底部区间，压制相关产品需求；行业整体对未来保持谨慎预期。
2. 投资节奏放缓：2025年海外工厂投产节奏预计放缓，资本开支趋于温和，重点转向原产线扩产替代及供应链补全。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备多品类融合销售能力、能拓展中东等新渠道、具备强内生增长能力及经营打磨能力的公司。
2. 核心风险：海外宏观环境波动、终端零售端对涨价反馈不及预期、汇率波动导致表观利润承压。