AI 应用热点及游戏行业投资观点交流纪要

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📰 研报摘要

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摘要： 本次会议重点讨论了 AI 大模型在应用层的最新进展（如 Google Gen 3、K2.5 模型及 Open Cloud 框架）以及 AI 对游戏行业的深层影响，分析了互联网巨头在 AI 入口竞争中的策略及具体游戏公司的 AI 原生实践。

行业主线：

  1. AI 模拟能力突破：以 Gen 3 为代表的模型标志着 AI 从“媒体生成”向“模拟生成”跨越，能够构建可交互的虚拟 3D 环境，虽然短期对传统建模有冲击，但长期将驱动游戏玩法创新。
  2. AI Agent 自由度提升：Open Cloud 等框架赋予 Agent 更高的人类操作权限和长期记忆，被视为 AI 操作系统的雏形，可能重塑软件交互逻辑。
  3. AI 原生游戏落地：AI 不再仅作为开发工具，而成为提升游戏深度（如拟人化自主决策 AI 假人）和降低创作门槛（如 AI-native 引擎一键生成游戏）的核心要素。

关键变化与分歧：

  1. 模型与软件的关系：市场此前过度悲观于“模型吞噬软件”，但分析认为游戏核心壁垒在于买量能力和体验打磨，模型进步将驱动新一轮“供给创造需求”。
  2. 大厂入口竞争：春节档成为 AI 应用全民化的分水岭，腾讯（元宝）、字节（豆包）、阿里（通义千问/生活 Agent）通过场景渗透强化用户心智，商业化闭环（如商品卡）正在突破。

受益方向与风险：

  1. 受益方向：具备 AI 原生玩法创新能力的游戏公司、拥有强大生态壁垒的互联网大厂、以及 AI GC 和世界模型相关的投资机会。
  2. 风险：AI 应用商业化落地速度低于预期，以及游戏行业受政策影响导致的供给波动。