📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为国防军工行业投资策略周报，分析了行业近期的行情表现、估值分位（PE-TTM 处于历史适中位置）及资金流向。报告重点探讨了燃气轮机在 AI 缺电背景下的补电逻辑以及商业航天卫星发射的最新进展。
行业主线：
- 燃气轮机需求高景气：在电网接入周期长的背景下，燃机凭借建设快、功率大，成为 AI 算力扩张的短中期优先补电方案，海外需求强度持续验证。
- 国内供应链加速突破：国内燃机核心零部件出海提速，供应商开始进入海外主机厂中长期订单体系；同时，国产重型燃机控制系统等自主技术实现突破。
- 商业航天稳步推进：低轨卫星互联网发射任务圆满成功，商业航天产业化节奏持续加快。
关键变化与分歧：
- 供应链角色转变：国内供应商如航宇科技、应流股份、飞沃科技等通过签署长期战略协议，实现了从单一产品供应向进入海外主机厂体系的转变。
- 国产化短板补齐：首台套重型燃机国产控制系统投运，标志着燃机“智慧大脑”国产化取得重要进展。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注商业航天、燃气轮机、低空经济、军贸、军工 AI 及地面兵装等投资主线。
- 核心风险：装备列装进度不及预期、行业政策调整、产业链企业竞争加剧。