📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告基于 BigOne Lab 的 POS 零售数据对 2026 年 5 月中国啤酒市场进行跟踪。5 月全国啤酒销售价值同比增长 2%，餐饮渠道增长 3%，零售渠道由 4 月的 -1% 回升至 1%。
核心数据变化：
- 厂商表现分化：燕京啤酒表现最强（+17%），其次为重庆啤酒（+9%）和华润啤酒（+3%）；青岛啤酒（-2%）和百威中国（-3%）则低于行业平均水平。
- 地域与渠道趋势：广东省在餐饮渠道表现突出（+20%），但未有效传导至百威中国；山东省餐饮渠道大幅下滑（-20%），成为青岛啤酒的主要拖累。
- 产品分级：高端（Premium）细分市场价值增长 8%，而超高端（Super Premium）和大众/经济型（M/S & Econ）均出现下滑。
边际解读/市场影响：
- 华润啤酒：受益于喜力（Heineken）的高速增长（+37%），高端产品贡献显著，预计 Q2 营收增长将加速至 2% 左右。
- 百威中国：虽然部分省份和高端细分市场有所改善，但零售渠道缺乏实质性回升，表明其渠道扩张策略尚未见效，预计 Q2 下滑幅度收窄至 -2%。
- 青岛啤酒：受山东省业绩低迷影响，预计 Q2 营收下滑幅度将扩大至 -3%。
后续关注与风险：
- 后续关注：6 月及 7 月的基数效应（Comps）变化，尤其是百威中国和燕京啤酒的基数压力。
- 核心风险：宏观经济波动导致高端啤酒需求下降、原材料通胀风险、竞争加剧以及监管对啤酒消费的影响。