中信里昂亚洲晨报：全球科技与中国能源股更新

摘要： 本报告为中信里昂亚洲晨报，旨在提供跨地域（全球、中国、日韩、东南亚）和跨行业（科技、能源、汽车、房地产、电信等）的综合投资观点。报告重点推荐 AI 产业链上游巨头、中国石油三巨头以及亚太地区的特定行业龙头。

核心观点：

1. 全球科技：偏好 AI 基础设施上游（TSMC、Nvidia），认为云服务提供商（Hyperscalers）虽目前利润率较高，但面临 AI 初创公司计算成本上升及潜在价格战的压力。
2. 中国能源：将中国石油、中国海油视为相对避险资产。预计 2H26 油价将维持在 80 美元/桶以上，且中国海油被移出美国军方名单将成为外资回归的重大催化剂。
3. 亚太市场：日股看好日产汽车（混合动力进入美国市场）和大型银行（受益于 BoJ 加息）；韩股看好三星 E&A 的海外及集团订单；东南亚关注印尼住宅地产的季节性反弹及菲律宾 PLDT 的数据中心 REITs 计划。

论据支撑：

• 能源端：由于基础设施受损，全球原油供应短期内无法恢复至危机前水平，支撑油价底线。
• 科技端：1.6T 网络交换机升级趋势及 AI 芯片出货可见度提升，驱动网络设备商业绩。
• 汽车端：日产 e-Power 系统填补了其在美国混合动力市场的空白，且 Robotaxi 合资企业有望带来估值重估。

局限性/风险：

• 宏观波动：美伊协议的脆弱性及日本央行加息节奏的不确定性可能影响市场情绪。
• 行业风险：AI 模型价格战风险；印度智能手机市场受存储芯片价格上涨影响，导致有机销量增长可能下滑。