📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为中泰证券电新团队的周度更新，重点讨论了 AI 液冷、PSU 电源、SST 固态变压器、户储与海风以及 VC 电解液等多个细分板块的最新进展与投资逻辑。
行业主线：
- AI 基础设施：液冷需求在云厂商推动下持续放量，PSU 赛道具备较大的远期空间，重点关注海外供应链的突破。
- 机器人零部件：人形机器人供应链进展超预期，重点关注谐波减速器等核心零部件的 PPA 签署及产能落地。
- 能源存储与风电：户储展现强韧性，海风业绩环比向好，关注业绩窗口期的超跌修复机会。
- 锂电材料：VC（碳酸乙烯酯）供需缺口预计在三季度扩大，价格具有上行趋势。
关键变化与分歧：
- 科达利进展：已获得特斯拉 PPA 回函，在谐波减速器零部件上型号覆盖率高（约 70%），并于泰国布局产能以满足量产需求。
- 奥海科技布局：海外 AI 服务器电源布局已趋完善，正推进进入 NV 及谷歌供应链，具备较大的弹性空间。
- VC 供需格局：市场担忧的大规模新产能落地进度低于预期，三季度缺口可能达到 20% 以上，库存处于低位。
受益方向与风险：
- 受益方向：AI 电源（奥海科技）、机器人零部件（科达利）、户储（德业股份）、VC 材料（华盛锂电）、SST 产业链（特锐德、中国西电、四方股份）。
- 核心风险：中欧贸易扰动导致情绪承压、新增产能投放超预期、终端需求波动。