食饮行业每周复盘与前瞻会议纪要

摘要： 本次会议为食饮行业每周复盘电话会，重点分享了汾酒、珍酒的股东会反馈以及白润的定增预案影响，并探讨了白酒板块的整体走势。

行业主线：
白酒板块目前处于磨底过程中，受淡季缺乏催化及市场风格极端影响，短期上涨动力不足，但整体估值已处于底部区间，后续探底后可能迎来布局机会。

关键变化与分歧：

1. 山西汾酒：26Q2行业动销压力较大，但公司产品结构（如720、波芬）有效承接了高端产品下滑的压力，基本盘稳健，估值处于历史低位。
2. 珍酒舍：公司态度乐观，上调全年业绩指引（收入增速上调至15%），核心驱动因素为大增回款及江西省内份额的逆势扩张。
3. 白润：意外发布约13.05亿元定增预案用于扩能（目标存酒100万桶）及研发。短期虽引发股价跌停，但实际摊薄比例有限，影响以情绪为主。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注基本盘稳健且估值见底的白酒龙头，以及业绩指引上修的成长标的。
2. 核心风险：行业不确定事件未落地、淡季动销低于预期、定增摊薄带来的短期情绪压力。