📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文为 TMT 行业早间综述，重点关注半导体存储周期、AI 基础设施建设以及 AI 光学连接等主题。整体观点看好 AI 驱动的硬件升级，特别是内存价格上涨及新型云厂商带来的算力需求。
核心观点：
- 存储周期强劲：AI 需求持续超越供应，DRAM 价格预计在 2026 年下半年大幅上涨，存储上行周期将比市场预期更长且更强。
- AI 基础设施新增长点：SpaceX 正在转型为主要的新型云服务商（Neocloud），这将推动新一轮 GPU 和服务器部署周期。
- 连接技术演进：AI 光学连接正从成熟组件制造转向复杂的系统架构，AEC 和光通信的增长具有高度持久性。
论据支撑：
- Jefferies 和 Needham 均上调美光（MU）预期，预测 DRAM 价格在 2026 年第三和第四季度将分别上涨 30% 和 40%。
- 广发证券认为 SpaceX 算力规模有望在 2027/28 年扩展至 4.5-9.5GW，直接受益标的包括英伟达（NVDA）、英特尔（INTC）及 SMCI。
- ISI 和 BNP 强调 Credo（CRDO）正演变为 AI 连接平台，光学业务预计在 FY27 成为核心增长引擎，收入将超过 6 亿美元。
局限性/风险：
- 估值压力：部分标的（如 TEL、ASML）因近期表现强劲，短期风险回报比下降。
- 执行挑战：SpaceX 的轨道计算仍面临热管理、电力传输等重大工程挑战；Google DeepMind 内部对前沿模型竞争力出现分歧。