📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由计算机组分析师分享对 AI 应用板块的最新观察。核心观点认为 AI 应用端的爆发势不可挡，产业重心正从大模型层向应用层转移。分析师通过对一级市场创业公司数量、二级市场 AI 收入占比以及互联网巨头动作的分析，确立了应用端进入爆发期的结论，并重点讨论了传统软件厂商在 AI 时代下的竞争壁垒与生存逻辑。
行业主线：
- 重心转移：2022-2025 年为模型端主场，当前产业潜力最高的方向已转向应用端，互联网巨头（如腾讯、阿里、谷歌、Meta）均在全面发力。
- 形态演进：AI 应用正从简单的 Agent 形态向解决企业端（B 端）和消费者端（C 端）具体场景的问题演进，且原生 AI 应用公司（ARR 超过 1 亿美金）数量显著增加。
关键变化与分歧：
- 工作流与模型的结合：针对大模型的“幻觉”问题，企业级应用将采取“传统 Workflow（60%-70%）+ 大模型功能（30%-40%）”的结合模式，确保结果 100% 准确，这使得拥有深厚工作流沉淀的传统软件厂商反而成为受益者。
- 壁垒分析：分层看待冲击，驾驶点单薄的浅层应用易被平权，但具备深厚行业 Know-how、核心数据壁垒（如医疗、ERP）和场景卡位的公司具有强竞争优势。
- 市场误读：近期美股应用端公司（如微软、SAP）下跌主因是云格局竞争复杂化及宏观固定资产投资下行，而非被大模型替代。
受益方向与风险：
- 算力端：关注腾讯系 IDC 服务（科华数据）及国产算力（海光信息、华丰科技）。
- 基础设施（Infra）：向量数据库、虚拟化与沙箱、AI 编程工具。
- 垂类应用：工业软件（ERP/PLM/DCS）、医疗信息化（阿里健康、京东健康）、电商（焦点科技）、财税及 OA 软件（科大讯飞、有赞、金蝶国际）。