开源传媒：传媒周一谈——布局国产模型、核心AI应用与算力租赁路演纪要

摘要： 本次路演由开源证券传媒互联网团队主讲，建议投资者围绕 AI 主线布局国产大模型、物理 AI、核心 AI 应用（AI 广告、AI 短剧）及算力租赁四个核心方向。

行业主线：

1. 国产大模型头部效应：国产模型（如智谱 GLM 5.2、字节 CS 2.0 Mini、阿里 Qwen Robert 系列）在推理、多模态和物理 AI 领域快速迭代，建议聚焦具备规模效应和性能跃迁的龙头模型。
2. 物理 AI 空间打开：AI 从数字世界迈向真实物理世界，将显著拉动 3D 数据、机器视觉和 AI 仿真平台的需求。
3. AI 应用降本增效：AI 程序化广告和 AI 短剧通过算法迭代和制作成本压缩，实现规模效应并推动供给端释放。
4. 算力租赁量价齐升：受大模型推理端需求旺盛驱动，全球算力租金价格上涨（如 B200 租金），传媒公司转型算力租赁具备独特优势且市场认知度不足。

关键变化与分歧：

1. 模型能力跃迁：国产模型在长文本和推理能力上已接近部分海外顶级模型，且迭代周期明显缩短。
2. 算力定价逻辑：算力租赁正从单纯的资源提供转向由推理端需求驱动的价格上涨，量价齐升逻辑成为新增长点。

受益方向与风险：

1. 受益方向：物理 AI（锁城科技、繁多数创、51世界、奥比中光）；AI 广告（汇量科技、蓝色光标）；AI 短剧（阅文集团、中国在线、德赛股份）；算力租赁（顺网科技、华特影视、技术文化、新兴达）。
2. 风险：大模型商业化落地节奏不及预期；算力供给端波动；政策监管风险。