📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点探讨了新任美联储主席沃什（Wosh）首秀后的政策逻辑，分析了美联储从“前瞻指引”转向“纯数据驱动”的“后指引时代”特征，并对美股科技行情及港股的配置价值进行了展望。
核心观点：
- 美联储逻辑转向：美联储告别引导时代，回归制度理性，抗通胀成为第一要务。市场定价将从预期博弈转向对现实数据的被动反应。
- 政治与货币平衡：特朗普（唱红脸/市场兜底）与沃什（唱白脸/稳物价）的组合在逻辑上能够实现物价稳定与市场上行的平衡。
- 市场节奏判断：全球市场节奏并不悲观。美股科技行情在7-8月仍有支撑；港股虽处于第三顺位，但赔率较高，具备阶段性轮涨机会。
论据支撑：
- 宏观数据韧性：美国5月零售销售环比增长0.9%，剔除油价后仍有0.7%增长，显示消费韧性强劲，支撑美股基本面。
- 风险偏好回升：中东冲突风险阶段性缓和，全球风险偏好有望回升，有利于消费资产及港股等中端资产的轮动。
- 科技主线持续：AI硬件行情有望向中下游应用扩散，美光等核心标的的财报将成为关键催化剂。
局限性/风险：
- 波动率上升：在后指引时代，宏观数据发布时刻的波动将显著放大。
- 资金抽水效应：SpaceX 纳入纳指 100 可能引发资金从 Mag 7 等权重股向其转移，产生短期跷跷板效应。
- 外部扰动：中东局势的反复以及核心科技股财报若不达预期可能带来短期冲击。