交通运输产业行业研究：美伊谅解备忘录利好油运与航空

摘要： 本报告对交通运输行业各细分板块进行了周度跟踪，重点分析了美伊签署谅解备忘录（MOU）对油运和航空板块的潜在利好，同时更新了快递、物流、公路铁路等领域的景气度判断。

行业主线：

1. 地缘政治缓解带动油运与航空：美伊宣布结束敌对行动并计划签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡有望恢复正常通航，对 VLCC 市场构成重大转折，同时原油价格回调利好航空业利润。
2. 快递行业反内卷深化：监管态度鲜明，产量区锁盘延长，行业利润有望提升。
3. 物流与基建稳健：化工物流基本面中期改善，公路、铁路等红利资产具备较高配置性价比。

关键变化与分歧：

1. 航运分化：集运市场保持强势，多数航线运价上涨；干散货运输市场氛围偏弱，运价跌多涨少。
2. 航空修复：国内线表现领先，国际线仍处修复阶段，油价波动已充分定价。
3. 快递数据：5月业务量预计同比增长 6%，收入同比增长 8.5%，单票收入呈改善趋势。

受益方向与风险：

1. 受益方向：油运 VLCC 市场、航空板块、反内卷受益的快递企业以及高股息的公路铁路港口公司。
2. 核心风险：需求恢复不及预期、油价大幅上涨、汇率波动及快递行业价格战超预期。