电力设备与新能源行业研究周报：锂电业绩催化开启，AIDC聚焦核心与新技术

摘要： 本报告为电力设备与新能源行业周报，核心观点聚焦于 AIDC 供电架构变革、锂电板块业绩回升、风光低位 Alpha 布局以及电网设备海外需求放量。

行业主线：

1. AIDC 电源与液冷：供电架构向高压直流（HVDC）趋势明确，重点关注短期订单兑现（如 AI 电源）与中长期架构升级（如 SST 固态变压器）。
2. 锂电与材料：强劲的半年报预告（如亿纬锂能）与 Q3 排产旺季共振，行业景气度稳健向好。
3. 风电与光伏：建议在低估值阶段布局强 Alpha 标的，重点关注 BC 组件及欧洲海风龙头。
4. 电网设备：北美电力变压器供需严重错配，出口龙头具备高溢价空间；国内特高压招标节奏显著提速。

关键变化与分歧：

1. SST 商业化突破：中国西电斩获海外数据中心 SST 订单，标志着国产 SST 从技术验证向商业放量转折。
2. AIDC 电源路径：市场对 800VDC 节奏存在争论，但 ±400V HVDC 的导入证明高压直流架构已进入订单验证阶段。
3. 光伏组件升级：BC 产品正从分布式屋顶市场向集中式大单市场全面进军（如爱旭股份）。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备订单兑现预期的 AIDC 核心标的、欧洲海风供应链龙头、电力变压器出口公司及高景气锂电环节。
2. 核心风险：产业政策调整或执行效果低于预期；产业链价格竞争激烈程度超预期。