📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了欧盟决定暂不征收中国割草机器人（RLM）临时反倾销关税对相关企业的影响。该决定短期内缓解了销售压力并保护了利润率，同时为中国厂商转移产能至海外争取了准备时间。
核心观点/结论：
- 短期利好：欧盟决定不立即征收临时关税，有助于中国RLM厂商维持2026年的利润率和市场竞争力。
- 个股影响：九号公司因RLM业务营收占比最高，被视为本次公告的最大受益者，有助于缓解其估值压力。
- 评级建议：维持九号公司（Buy）、石头科技（Buy）的买入评级，而对科沃斯（Sell）持谨慎态度。
经营与财务要点：
- 九号公司：依托微出行和RLM的全球领导地位，凭借产品研发强度和渠道扩张驱动增长，在应对关税影响方面具备较强定价能力和全球生产调整能力。
- 石头科技：作为RVC全球领导者，正通过海外渠道扩张和SKU增加（含RLM）驱动份额提升，且前期利润拖累已基本消除。
- 科沃斯：虽然拥有广泛的分销网络，但在国内清洁电器（尤其是洗地机）市场面临激烈的竞争，难以在不损害利润率的情况下维持份额。
催化剂与风险：
- 催化剂：欧盟反倾销调查的最终结论、海外生产基地建设进度。
- 风险：宏观经济疲软导致消费信心下降、市场竞争加剧、未来反倾销关税最终落地及其追溯效力。