ACCA 2026 年全球经济展望：稳定但脆弱的全球增长

摘要： 本报告由 ACCA 发布，对 2026 年全球经济持“稳定但脆弱”的看法。预计全球经济将维持在 3% 左右的温和增长，但面临地缘政治波动、政策不确定性及金融市场回调的巨大压力。

核心观点：

1. 全球增长韧性与脆弱并存：2026 年增长将受全球货币政策宽松、关键国家财政刺激及 AI 繁荣支撑，但整体环境波动性高，下行风险显著。
2. 主要经济体表现分化：美国预计在发达经济体中表现最强；印度将继续维持主要经济体中最快增速；中国经济预计增速适度放缓但仍高于全球平均水平；欧洲则处于低迷增长状态。
3. 三大关键趋势：重点跟踪 AI 投资能否有效转化为生产力（以消除泡沫担忧）、发达经济体国债收益率的波动，以及全球贸易在“慢全球化”背景下的格局演变。

论据支撑：

1. AI 的驱动作用：AI 相关商品在 2025 年上半年贡献了全球商品贸易增长价值的 43%，显著支撑了美国及亚太地区的投资与出口。
2. 政策影响：美国 OBBBA 法案的税收减免、德国与日本的财政刺激是正向支撑；而美联储主席更换及其独立性受损的潜在风险可能推高债券收益率。
3. 政治变量：2026 年 11 月的美国中期选举、欧洲右翼民粹主义崛起以及中美贸易休战的到期时间点是核心影响因素。

局限性/风险：

1. 市场回调风险：AI 泡沫若破裂或美债收益率异常飙升，将对全球金融资产造成剧烈冲击。
2. 地缘与贸易冲突：贸易保护主义升级、地缘政治冲突及中美贸易关系恶化可能导致全球供应链再次受损。
3. 财政与债务压力：全球政府债务水平处于历史高位，美国在 4-5 年内发生财政危机的概率较高。