吉比特：全年利润大幅增长，Q4或将创利润新高

摘要： 本报告对吉比特 2025 年业绩进行点评，预计全年利润实现大幅增长，且第四季度有望创下单季度利润新高，维持“买入”评级。

核心观点/结论：
预计 2025 年实现归母净利润 16.9 亿元-18.6 亿元，同比增加 79%-97%。其中 2025Q4 归母净利润预计在 4.8 亿元-6.5 亿元之间，若接近上限测算，或将再次创下单季度利润规模记录。

经营与财务要点：

1. 新产品驱动利润增量：《杖剑传说（大陆版/境外版）》、《问剑长生（大陆版）》及自研回合制 MMO 小游戏《道友来挖宝》贡献显著。
2. 区域覆盖扩张：计划 2026 年推进核心产品在欧美地区的发行工作，有望在现有成功经验基础上带来进一步业绩增量。
3. 股东回报力度强：公司明确 2025-2027 年现金分红比例不低于当年归母净利润的 50%，此前分红比例维持在 75% 左右。

催化剂与风险：
核心风险包括行业监管风险、游戏产品流水下滑以及新游戏海外进展不及预期。