MLCC 行业供需调研纪要

摘要： 本次调研围绕 MLCC（多层陶瓷电容）的供需格局展开，重点分析了 AI 服务器（如英伟达 GB200 及下一代 Ruby）对中高容 MLCC 需求的爆发性带动，以及头部厂商在产能转产和扩产方面的进展与挑战。

行业主线：

1. AI 驱动需求升级：AI 服务器带动 MLCC 数量与单价双增。从 GB200 到 Ruby，单机柜 MLCC 数量预计从 40-44 万颗增至 60 万颗，且高价值量料件占比提升，带动整体价值量大幅增长。
2. 供需失衡周期延长：由于高端产品良率（目前约 50%）提升缓慢且扩产周期长，预计行业供不应求的状态将持续 2-4 年，最快到 2028 年，乐观者认为可至 2030 年。
3. 产能结构调整：原厂正将 30% 以上的消费级产能转产至 AI 高端产品，但受限于资金压力及核心设备（如叠层机）半年以上的交付周期，大规模扩产进度存在不确定性。

关键变化与分歧：

1. 价值量跳升：AI 专用 MLCC 的单品价值较传统消费类料件有十倍甚至数十倍的提升。
2. 厂商灵活性差异：太阳油电因拥有长州及马来西亚新工厂，在产能调整的灵活性上被认为优于村田和三星。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备高容产品量产能力及灵活产能布局的头部原厂。
2. 核心风险：高端设备交付延迟、资金链紧张影响扩产节奏、良率提升不及预期导致价格回落。