中国短期融资券及中期票据信用分析周报 (2026-06-17)

摘要： 本报告为中金公司发布的信用分析周报，重点跟踪 2026 年 6 月 10 日至 18 日期间中国短期融资券及中期票据的发行情况，并对相关发行人的信用资质进行分析评分。

核心数据变化：

1. 发行规模：本周短融与中票公告发行额合计 2210.41 亿元，较上周增加 940.43 亿元。
2. 行业分布：发行额位居前五的行业分别为电力（567 亿元）、城投（392.81 亿元）、综合投资（278.2 亿元）、基建设施（125.1 亿元）和租赁（123 亿元）。

边际解读/市场影响：

1. 信用评分调整：云锡集团因收缩低毛利贸易业务及新材料业务扩张，评分上调至 4-；广州医药因毛利率下滑及流动性压力，评分下调至 5+。
2. 发行人资质评估：报告对多家企业进行了分级，大唐发电、中国铝业、青岛啤酒等维持在 2-3 分的高信用等级；而乐普医疗、联泓新材、鲁西化工等则处于 4-5 分的较低信用区间。

后续关注与风险：

1. 现金流压力：部分发行人（如联泓新材、广州开发区人才等）存在较大且持续的自由现金流缺口。
2. 特定资产风险：重点关注乐普医疗的商誉减值风险，以及化工等强周期行业在供给过剩背景下的盈利波动风险。