📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为建筑材料行业周报，认为大宗建材价格目前处于底部震荡阶段，核心逻辑在于供给侧出清与需求端的底部分析，重点关注玻璃行业的成本支撑与冷修进度，以及高股息品种的配置价值。
行业主线：
- 消费建材：拐点已现，龙头企业通过渠道优化和零售品类拓展，在存量市场中提升市场份额。
- 水泥行业：需求处于低位修复阶段，供给侧通过“反内卷”治理和错峰生产重塑供给，行业盈利触底回升。
- 玻纤行业：受益于风电纱、AI算力等高景气需求，整体盈利水平回升，行业进入量价修复通道。
- 玻璃行业：供给出清加速，价格受原燃料成本支撑，预期冷修规模扩大将进一步缓解供需失衡。
关键变化与分歧：
- 供给治理增强：水泥行业从单纯的产量下降转向主动的超产管控，价格走势虽区域分化但整体底部信号明显。
- 需求结构转换：建材需求重心从地产开发向竣工后段及二手房重装等存量市场转移。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备规模与成本优势的行业龙头（如海螺水泥、中国巨石、旗滨集团）以及高分红、高市占率的消费建材龙头（如东方雨虹、北新建材、三棵树）。
- 核心风险：基建投资不及预期、信贷环境趋紧、原材料价格剧烈波动。