📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告针对 2026 年 5 月公用事业行业进行高频数据跟踪，重点分析了电力用电量与发电量、能源价格以及碳市场走势，并据此提供电力、燃气及环保行业的投资建议。
核心数据变化：
- 电力端：5 月全社会用电量 8671 亿千瓦时（同比+6.9%），其中第三产业用电量同比+9.7%；规上工业水电和太阳能发电量分别同比+13.0%和+12.1%。
- 能源价格：秦皇岛港动力煤（Q5500）价格 860 元/吨，环比持平；国产天然气出厂价周环比上涨 2.49%。
- 环保与碳市：全国碳排放配额（CEA）6 月 18 日收盘价 82.34 元/吨，日环比+0.37%。
边际解读/市场影响：
- 需求结构变化：充换电服务业和互联网数据服务用电量增速极快（分别+59.9%和+45.4%），成为电力需求的新驱动力。
- 政策导向：国家推动 30 万千瓦以上煤电机组低碳化改造，鼓励煤电与新能源融合，利好高效调节能力改造。
- 投资逻辑：火电侧重于全国性龙头的分红价值与资产体量；燃气受益于能源结构调整的确定性消费增长；环保则关注稳健运营能力及化债政策对现金流的缓解。
后续关注与风险：
- 关注点：煤价与天然气价格走势、新能源装机成本、化债政策落地节奏。
- 核心风险：电价波动、电源利用小时数下降、来水情况不及预期、原油价格波动。