📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由多位分析师就高温合金、AI陶瓷、玻璃基板及商业航天四个前沿科技主题进行研究更新。核心逻辑涵盖了国产替代、产业生态迁移以及中美市场情绪温差带来的投资机会。
行业主线：
- 高温合金/燃气轮机：公司在燃气轮机叶片领域订单快速放量，特别是西门子和广汉客户需求大幅上调，未来2-3年收入有望显著增长。
- AI陶瓷：稀土管制导致全球氧化钇供应紧张，日本龙头出现断供减产，叠加1.6T光模块和HBM对散热性能的需求爆发，国产全产业链公司迎来替代机遇。
- 玻璃基板：产业逻辑为显示产业向半导体封装的生态迁移，技术与产线可复用，价值量集中在集成深加工环节。
- 商业航天：美股SpaceX上市验证了商业模式及极高市场认可度，而A股经过回调后估值较低，且近期朱雀三号等可回收火箭发射预期将成为催化剂。
关键变化与分歧：
- 供应端突变：氧化钇管制导致海外陶瓷基板成本上升并出现停产，为国内企业提供了进入高端市场的时机。
- 技术路径：玻璃基板并非重新创造，而是基于现有显示产业（如UTG、Micro LED）的迁移，这决定了核心供应商的门槛。
- 市场温差：中美商业航天板块情绪存在显著差异，全球产业共振将驱动A股估值回升。
受益方向与风险：
- 受益方向：国内稀缺的陶瓷全产业链公司（旭光电子）、具备深加工全制程布局的玻璃基板厂商（长信科技）、以及太空光伏等商业航天标的。
- 核心风险：火箭发射进度不及预期、国产替代节奏慢于预期、下游AI资本开支波动。