策略一周回顾展望：风险降级，市场惯性前进

摘要： 本报告分析了美伊冲突缓和及美联储议息后 A 股市场的整体走势，认为当前市场处于分化行情，赚钱效应向少数科技赛道聚焦，短期内将沿着原有的惯性路径前进。

核心观点：

1. 风险降级与惯性前进：美联储议息首秀风险已降级，美伊冲突趋势性缓和使得加息预期难以无序外推，A 股维持“少数科技方向聚焦 + 龙头占优”的特征。
2. AI 产业为核心主战场：中期看好 AI 趋势性机会，算力通胀环节的业绩与估值双击是高弹性投资机会的主要来源，重点关注光通信、PCB、MLCC、存储、储能等。
3. 结构多元化配置：关注非银金融（低 PB、高 ROE）、新消费、出口链 Alpha 及战略资源等大波段上涨的组成部分。

论据支撑：

1. 资金流向：科技赛道基金虹吸了行业 ETF 资金，中小投资者交易重点聚焦于科技赛道基金，维持了短期的边际交易资金正循环。
2. 量化情绪：电子、有色金属、科创板等板块的赚钱效应指标显示出继续扩散的状态。

局限性/风险：

1. 短期扰动：需关注国内存储龙头上市可能带来的次新股高估值、高换手导致的资金虹吸效应。
2. 宏观风险：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期。