📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告维持对日本股市的看涨立场，认为 2026 年下半年股市将继续由盈利驱动上涨，并将其 2026 年底的目标价分别上调至日经 225 指数 75,000 点和 TOPIX 指数 4,400 点。
核心观点：
- 目标价上调：基于盈利增长预期，上调日经 225 及 TOPIX 指数目标，认为日本股市将保持上涨趋势。
- 配置重心：建议将 AI 半导体和金融行业作为日本股票组合的核心配置。
- 板块轮动：预计年底市场将从 AI 主导向部分落后领域（如物理 AI）以及银行、汽车、国防等板块进行修正和反弹。
论据支撑：
- AI 超级周期：全球 AI 推理需求和超大规模云厂商对数据中心的投资，带动半导体、内存和电子元件需求超预期。
- 企业盈利强劲：半导体生产设备 (SPE) 和电缆制造商盈利增长显著，TOPIX EPS 预测上调。
- 结构性因素：公司治理改革改善了资产负债表和盈利能力，且有更多个人投资者和机构资金流入。
局限性/风险：
- 汇率与利率风险：日元过度贬值（尤其是超过 160 关口）可能对家庭和海外投资者产生负面影响；日本央行加息节奏及其与美联储政策的联动带来不确定性。
- 外部风险：包括地缘政治风险及全球宏观经济波动。