📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议探讨了 2026 年下半年机器人板块的投资策略，整体观点认为该板块呈现“上半年弱，下半年强”的趋势，下半年产业放量节奏将显著加速，重点关注国产链、海外 T 链/Fake 链、数据链及高格局赛道。
行业主线：
- 产业节奏加速：预计 7-8 月起，本体公司的人员扩张与下游组装厂建设将迎来一倍甚至数倍的提升，驱动国内链放量。
- 四大核心方向：关注国产语数链、海外量产份额分化、数据采集与垂类突破（数据链），以及行业格局优异的头部标的。
- 垂类应用落地：物流场景被认为是落地最快的方向，物理 AI 将推动物流生态范式重建，实现从自动化向智能化的跨越。
关键变化与分歧：
- 交易逻辑演进：海外链的交易核心正从早期的“技术和供应链收敛”转向量产阶段的“份额预期”分化，预计四季度分化行情显著。
- 物理 AI 商业化：工业 AI 领域正通过 TPT 模型将 AI 融入工业制造，实现从传统的项目制收费向模型订阅制转型，提升生产效率并降低成本。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注在物理 AI 领域有数据壁垒的工业软件公司（如中控技术）、智能物流设备供应商（如安徽合力、恒昌）以及数据采集头部企业（如奥比中光）。
- 核心风险：人形机器人量产节奏低于预期，物理 AI 在工业场景的渗透率提升缓慢，以及相关标的估值溢价过高。