📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年建筑装饰行业进行中期策略分析。在固定资产投资总量承压、内生动能偏弱的背景下，建议投资者重点把握具备产业高景气、资本开支增速快以及海外扩张潜力的细分方向。
行业主线：
- 洁净室需求共振：国产算力底座建设与海外 AI 扩产共同驱动，特别是“两存”上市及其后的扩产计划将显著打开境内半导体洁净室需求。
- 工业模块化渗透提升：模块化建造在核电领域应用空间广阔，随着“十五五”核电建设进入高峰，具备先发技术优势的模块化龙头有望受益。
- 中国建造加速出海：新兴国家城镇化与工业化提速，东南亚与中东市场需求确定性较高，专业工程龙头有望通过海外订单驱动增长。
关键变化与分歧：
- 算力驱动资本开支：AI 服务器放量带动上游芯片及存储环节扩产，驱动洁净室订单持续释放。
- 建造模式升级：工业模块化通过工厂预制代替现场施工，在缩短工期、节约成本及应对恶劣环境方面具有显著优势。
- 海外收入转化加速：对外承包工程营业额增速明显提速，工程机械出口高增长验证了海外建设需求的景气度。
受益方向与风险：
- 受益方向：台资及大陆半导体洁净室龙头、核电模块化领先企业、钢结构与幕墙出海龙头及化学工程出海央企。
- 核心风险：宏观政策力度不及预期、AI 资本开支放缓、核电模块化渗透率低于预期以及海外经营不确定性风险。