实验用猴量价预期与供给情况讨论纪要

摘要： 本次会议重点讨论了实验用猴的量价走势及供给端的结构性问题。核心观点认为，由于引种效果不及预期、生育率下降以及国际贸易监管加强，国内实验用猴供给持续偏紧，导致价格重心上移且实验排期显著延长。

行业主线：

1. 供需缺口维持：2025年存栏量虽有增长，但增量主要来自东南亚引入的种猴。由于引入种猴存在疾病携带、驯化程度低等问题导致损耗较高，实际提升生育率的效果不佳。
2. 供给端瓶颈：因缺乏优质母猴，导致实验用猴供给不足，GLP 实验排期已延长至约 6 个月（含猴场准备与公司准备时间）。

关键变化与分歧：

1. 量价走势：目前猴场出厂价约 13-14 万元。随着春节后需求回升，预计价格将呈现上涨趋势，可能达到 15-18 万元区间。
2. 全球贸易环境：CITES 会议后全球猴源紧缺，东南亚出口欧美政策发生变化且监管严厉，通过海外渠道引进低成本猴源的难度和竞争加剧。
3. 低端供给失效：野捕或不明来源的猴子因传染病风险高且无法满足申报要求，无法有效补充实验用猴供给。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备自有优质种群、高生育率及合规供应能力的实验动物供应商。
2. 核心风险：国际贸易政策进一步收紧、实验动物替代技术突破、药企研发端需求波动。