📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对2026年6月中国基础材料行业（含钢铁、煤炭、水泥、有色金属、锂电、造纸）进行综合监测，整体呈现“国内需求疲软，出口端偏强”的特征。
行业主线：
- 需求端分化：汽车、先进制造、电力设备及纸业成品出口表现强劲，推动订单回升；但建筑、房地产等传统领域需求依然低迷，缺乏增量改善。
- 供应与成本压力：煤炭生产安全执法加强导致供应趋紧且成本上升，但钢铁、水泥及造纸等下游环节无法将成本有效传导至终端价格。
- 出口贸易环境变化：虽然金属制品和机械出口维持高位，但欧盟新征收的碳税为钢铁出口带来了新挑战。
关键变化与分歧：
- 库存水平差异：钢铁、铝、建材及成品库存高于正常水平；而铁矿石、焦煤、煤炭、铜及废纸（OCC）库存则低于正常水平。
- 高频数据趋势：6月上旬水泥及建筑钢材需求同比下降5-6%，扁钢下降1%，而铜需求同比增长2%。
受益方向与风险：
- 受益方向：受益于出口增长的先进制造相关材料、电网投资带动下的铜需求以及部分具备成本控制能力的龙头企业。
- 核心风险：国内房地产及基建投资持续低迷、国际贸易壁垒（如碳税）增加、原材料成本上涨持续挤压利润。