通信周观点：Oracle 云订单饱满，数通光互联建设加速

摘要： 本报告为通信行业周报，重点分析 Oracle 云业务的高速增长及其对 AI 基建的拉动作用，探讨数通光互联的景气度，并解读国家数据局关于高质量数据集建设的政策影响。

行业主线：

1. AI 基建需求强劲：Oracle FY26Q4 财报显示云基础设施营收同比增长 93%，AI 基建合同储备丰厚，预示全球 AI 基础设施建设持续扩张。
2. 数通光连接景气度高：海外康宁与 AWS 达成数十亿美元协议，国内中天科技中标 15 亿元 MPO 订单，显示 AI 数据中心光纤光缆需求抬升。
3. 政策底座支撑：国家数据局推进行业高质量数据集建设，带动算力中心提质及软硬件生态建设，预计未来五年带动投资约 2 万亿元。

关键变化与分歧：
AI 基础设施的交付容量和合同金额显著增加，市场关注重点在于云商（如 Oracle）的资本支出能否持续支撑数通链条的增长。

受益方向与风险：

1. 受益方向：运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、光通信（中际旭创、新易盛、天孚通信）、光纤光缆（中天科技、烽火通信、亨通光电）及国产算力（润泽科技、紫光股份等）。
2. 核心风险：国际环境变化导致制裁风险；云商对 AI 大模型投入力度不及预期导致数通链增长承压。