📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对国防军工行业进行周度分析，重点探讨了 AI 算力扩张驱动的燃气轮机需求、国内燃机供应链出海进展以及商业航天卫星发射的最新动态，并对行业估值、个股行情和资金流向进行了跟踪。
行业主线：
- 燃机成为 AI 补电方案：在电网接入周期长的背景下，燃气轮机凭借建设快、稳定性强，成为 AI 数据中心短中期的优先补电方案，海外需求强劲，西门子能源订单验证了市场强度。
- 国内供应链加速出海：国内燃机核心零部件（如锻造加工、高温合金热端部件等）供应商正加速进入海外主机厂的中长期订单体系。
- 自主技术与产业化突破：国产重型燃机控制系统实现投运，且在 10MW 级新型循环试验平台等方面取得进展，国内燃机产业链从零部件向整机和验证平台完善。
- 商业航天稳步推进：低轨卫星互联网发射任务成功，商业航天产业化进程持续加速。
关键变化与分歧：
国内燃机行业正从单一的零部件供应商向深度参与全球供应链转变，且在控制系统等关键“短板”领域实现了国产化突破。
受益方向与风险：
- 受益方向：建议关注商业航天、燃气轮机、低空经济、军贸、军工 AI、地面兵装等投资主线。
- 核心风险：装备列装进度不及预期、行业政策调整、产业链企业竞争加剧。