中国炼焦煤供应中断及对印度钢铁行业影响跟踪

摘要： 本报告跟踪中国山西省炼焦煤供应在矿难后的恢复进度，分析其对国内煤价、全球海运煤贸易及印度钢铁企业利润的影响。

行业主线：
中国炼焦煤供应正逐步恢复，但由于安全检查加强，复工进度不均。国内供应担忧导致现货价格上涨（至 270 美元/吨），市场预期供应将持续偏紧。

关键变化与分歧：

1. 进口结构转移：由于国内供应中断，中国买家增加对海运煤的需求，5 月澳大利亚对华炼焦煤出口量环比增长 114%。
2. 全球价格传导：尽管中国需求增加，但澳大利亚硬焦煤现货溢价基本保持稳定，短期内未出现剧烈上涨。

受益方向与风险：

1. 受益/影响方向：印度钢铁企业（如 JSW Steel、Tata Steel）主要依赖进口焦煤，海运煤价的相对稳定使其短期利润压力可控。
2. 核心风险：中国安全检查持续时间超预期导致国内供应长期匮乏，进而推高全球海运煤价格，增加印度钢企的原材料成本。