📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对锂电池行业进行半年度策略分析，维持行业“强于大市”评级。报告指出板块业绩在2025年后进入恢复增长阶段，2026年一季度营收与净利润增速显著提升，行业整体维持高景气度，且估值水平处于历史低位。
行业主线：
- 储能需求超预期：储能锂电池出货占比显著提升，成为核心增长动力，受益于容量电价机制完善、AIDC（算电协同）需求爆发及大容量电芯量产。
- 新能源汽车出口驱动：尽管国内需求受政策调整影响有所前置，但出口市场高增长成为拉动销售的核心因素，且单车带电量持续提升。
- 产业链价格回暖：经过三年调整，碳酸锂、氢氧化锂等原材料价格预计全年涨幅较大，有助于提升细分领域企业盈利能力。
关键变化与分歧：
- 技术路线迭代：LFP 重点关注四代及以上高压实产品；钠离子电池产业化进程提速，已实现规模化订单并开启锂钠互补格局；固态电池路线趋向于硫化物方案。
- 市场竞争分化：行业集中度维持高位，业绩在细分领域标的间出现显著分化，龙头企业的产能利用率和议价能力更强。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注储能产业链（尤其是高代 LFP 标的）、海外建厂/收入占比高、具备一体化能力及钠电/固态电池相关进展的标的。
- 核心风险：国内外宏观经济下滑、新能源汽车销售不及预期、行业政策执行力度不足、全球贸易保护（如欧盟《工业加速法案》）加剧。