📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对模塑科技进行深度分析，探讨公司如何通过“新能源+全球化”双轮驱动巩固汽车外饰件领先地位，并利用技术同源优势布局人形机器人外覆盖件新赛道。
核心观点/结论：
- 主业地位领先：公司聚焦汽车保险杠等轻量化零部件，客户覆盖全球豪华品牌及主流新能源车企，规模优势显著，年产能超600万套。
- 全球化布局有效：通过墨西哥名华等海外基地实现就近配套，降低运输成本，提升响应效率。
- 开拓机器人第二曲线：依托注塑、喷涂及轻量化材料等同源技术，切入人形机器人外覆盖件领域，已实现国内客户小批量订单突破，旨在从小批量向规模化跨越。
经营与财务要点：
- 业绩波动与改善：2025年受美元与墨西哥比索汇率变动导致汇兑损失，净利润同比下降；2026Q1呈现“降收增利”态势，盈利质量改善。
- 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.93亿元、7.13亿元、7.85亿元。
- 估值分析：公司估值水平在可比公司中处于中上游，其提升潜力取决于与特斯拉等机器人业务的实质性订单交付。
催化剂与风险：
- 催化剂：特斯拉Optimus机器人V3版本发布及量产节奏加快，公司获得实质性订单。
- 风险：特斯拉新产品发布不及预期、原材料价格上涨导致盈利承压、汽车行业价格战持续加剧。