摩根大通医疗健康大会核心讨论要点纪要

摘要： 本报告总结了摩根大通医疗健康大会的核心讨论内容，重点分析了全球医疗器械（MedTech）和医疗服务行业的区域性趋势（美、中、日）以及 AI 与数字化医疗的产业化进展。

行业主线：

1. 区域市场分化：中国市场呈现温和复苏迹象，但受 VBP 政策影响；美国市场总体坚挺，但面临 ACA（奥巴马医改）补贴到期带来的不确定性；日本市场则期待 2026 年 6 月的医疗费用大幅上调以带动医院资本支出。
2. 数字化与 AI 升级：AI 已成为医疗设备厂商和医疗服务公司的核心竞争力，重点在于将 AI 集成到诊断、手术机器人及医疗工作流中，竞争焦点正转向具有专有特征的差异化功能。

关键变化与分歧：

1. 中国市场复苏节奏：多数厂商认为中国市场正从大幅下滑转向平稳或低速增长，且本土化生产将成为应对政策压力、获取国内偏好政策的关键。
2. 美国政策风险：市场对 ACA 补贴减少导致低中收入人群医疗覆盖下降的担忧增加，短期内可能影响非紧急手术的耗材销售。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备 AI 诊断能力的设备商、在华实现本土化生产的跨国公司、受益于日本医保费率上调的监护设备厂商。
2. 核心风险：美国医疗补贴政策变动、中国 VBP 扩围及医疗反腐影响、日本价格与工资上涨抵消医保费率上调红利。