人形机器人行业跟踪报告：宇树机器人 G1 登顶钦博拉索山

摘要： 本报告对人形机器人板块的行情、产业动态及投资方向进行跟踪分析。当前行业正处于从技术突破向规模化商业化转型的关键期，2026 年被视为量产验证与场景落地的核心窗口。

行业主线：

1. 量产节奏加速：特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选等企业稳步推进量产，人形机器人有望从 B 端向 C 端渗透。
2. 商业化核心在于成本：国产供应链通过技术自研与整合，正将整机价格从百万级降低至十万级，成本下探是规模化商业化的前提。

关键变化与分歧：

1. 企业战略升级：小鹏集团 CEO 何小鹏亲自直管机器人业务，规划 2026 年 Q4 实现量产，并逐步进入门店导购及家庭场景。
2. 极端环境验证：宇树科技 G1 机器人成功登顶钦博拉索山，验证了在极端环境下的自主行走能力及定制化温控系统的有效性。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注进入特斯拉与宇树科技供应链的核心零部件厂商，尤其是精密减速器、执行器、传感器等高价值量、高壁垒环节，以及具备低成本量产能力的电机和控制器公司。
2. 核心风险：政策效果不及预期、市场需求低于预期以及行业竞争加剧。